涨27倍后险遭“腰斩”五金龙头缘何大起大落？

3年间，五金龙头坚朗五金的股价经历了过山车般跌宕起伏的变化。自2018年10月至2021年8月，34个月的时间里，坚朗五金的股价从最低点8.46元飙升至最高点240元，上涨超27倍。然而，自今年8月达到最高点后，公司股价却急转直下。

时至9月22日，当日股价最低点仅为126.30元。仅仅42天时间险遭“腰斩”，公司市值蒸发约300亿元。在此之后稍有回调，截至10月15日收盘，公司股价为131.99元。

股价下跌“导火索”

应收款项暴增，点燃股价下跌“导火索”。

坚朗五金股价的暴跌发生在8月17日公司发布2021年半年度报告之后。根据报告，坚朗五金上半年实现营业收入34.87亿元，同比增长34.25%；归母净利润3.79亿元，同比增长63.95%。

此前，公司曾于7月发布中期业绩预告，预测净利润约为3.7亿元-3.95亿元。。看似实际报告业绩与预测值并无较大偏离，本不该产生如此大的波澜，但其中几项重要指标的变化引起了投资者的注意。

截至2021年6月末，公司应收票据及应收账款合计37.6亿元，相比2020年6月末增加14.69亿元，同比增长64.12%。近期，又有株洲，江阴等地表态对房企大幅低价销售和打价格战等行为加强管控。受此因素影响，公司上半年经营活动现金流量净额为-5.55亿元，货币资金相比2020年末减少5.11亿元，减幅高达51.05%。

财报一出，便有人猜测，公司作为地产行业的主要上游企业，营收很大比例来自地产企业。应收款项的大幅增加，想必是因为地产企业普遍现金流紧张，导致公司只能被迫延长账期。后来坚朗五金也曾在接受投资者调研时对应收款项的暴增做出解释，印证了这一猜测。

从客观角度来看，虽然公司的应收款项总额大幅增加，但业务集中度并不高。应收账款前五名的单位占全部应收账款的比例分别为2.82%、0.94%、0.54%、0.52%和0.43%，除非客户集体违约，否则公司出现大额坏账的可能性极低，也难以对公司业绩造成致命的冲击。8月份湖南岳阳曾出台今年首个楼市“限跌令”。出台限跌措施是当前房地产市场分化明显的体现。

那么，到底是什么致使股价在如此短的时间内险遭“腰斩”？

另有隐情

机构力量推动，致使股价大起大落。

纵观坚朗五金上市以来的走势，就会发现这早已不是第一次股价“变天”。

公司自上市以来大致分为两个阶段:第一阶段自2016年初至2019年初，此区间公司股价波动较为平稳；第二阶段自2019年中期延续至今，两年多的时间里，公司股价始终处于大起大落的状态。

股价的暴涨暴跌，背后往往有机构力量的推动，坚朗五金亦是如此。

根据网易财经数据，《英才》整理了坚朗五金自上市以来持股基金数及基金持仓量的变化情况:

2017年6月-2019年3月，坚朗五金持仓基金数较少，持仓量占流通A股的比例不足1%，故公司股价在此区间最为稳定，最高点与最低点之间的差距不足30元。更为直接的原因则是房企回笼资金压力加大，希望通过打折促销尽快回款。

自2019年中期，机构资金开始大量进出，最多时持股基金数超过400家，持仓量超过4000万股；最少时持股基金数仅10余家，持仓量约1000万股。机构资金如此频繁的巨量变化，加之个人投资者往往容易出现“羊群效应”，自然进一步推动了股价的波动。

此前公司股价的两次大跌，都可以见到机构资金集中出仓的影子。

截至2020年6月末，基金持仓量占流通A股比例为9.39%；截至2020年9月末，此比例下降至3.33%，持仓量减少约2000万股。截至2020年12月末，基金持仓量占流通A股比例为13.54%；截至2021年3月末，此比例下降至3.38%，持仓量减少超3000万股。与之对应，公司股价在2020年下半年和2021年初出现了两次暴跌，高低位股价差距均超过50元。

可见，机构持仓的剧烈波动加之个人投资者的从众效应是驱动坚朗五金股价暴涨暴跌的核心因素。

机构仍“虎视眈眈”

机构影响持续，投资者需谨慎操作。

那么，接下来坚朗五金的股价又会如何变化？是继续下跌还是急转而上？公司预计于10月末发布的三季报应该是一个决定因素。

就目前的信息来看，公司业绩发生大幅下降的概率似乎不大。

根据公司10月14日接受机构调研时的表述，目前公司与全国前百强地产商中超过80%的客户都有合作关系。虽然最近陆续爆雷的地产中，可能有一部分与坚朗五金存在合作关系，但地产行业正处于加速整合阶段，未来得以存活的龙头房企将逐步获得更大的市场份额。长远来看，坚朗五金只要维护好与这些龙头房企的合作关系，就不会在地产行业流失过多的订单。

何况，公司产品品类众多且创新能力较强，新品收入在整体收入中的占比呈逐年上升趋势。公司自然也会大力发展其他市场，以弥补地产行业下滑给公司整体业绩造成的冲击。

但投资者必须注意，机构动态对坚朗五金价格的影响仍会持续。随着三季报即将发布，各机构对坚朗五金的关注度持续提高。据公司公告，仅10月12日一天，就有长江证券、长信基金等23家机构参与了调研。这些机构应该也是准备在三季报发布后的第一时间做出反应，以免落后于其他机构而错失良机。

因此，即使是业绩上微小的变化也可能导致股价再次剧烈波动。一旦业绩转好，会有大量主力资金涌入；反之，目前持仓的机构则有可能集中出逃。

公司目前的股价正处于中等水平，向上向下都有广阔的延伸空间。一段时间以来，在不少城市房价过快上涨的同时，一些三四线城市和县城却因住房供应量过大，房价出现较强下行冲动。对个人投资者而言，不可控性极强，操作必须极为谨慎。

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